こんにちは。今回は、今もっとも注目を集める半導体メーカー、「アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）」の最新決算と、AI時代の覇権を巡る同社の戦略について深掘りしていきましょう。
力強さを見せた第3四半期決算の概要
現地時間11月4日に発表されたAMDの第3四半期決算は、結論から言えば、非常に力強い好調な内容でした。売上高は約92.5億ドル、調整後の一株当たり利益（EPS）は1.20ドルと、いずれも市場予想をしっかりと上回りました。特に売上高は前年同期比で36%増という、立派な成長率を達成しています。
この好調を牽引したのは、主に二つの部門です。一つはサーバー向けCPUのEPYCやAI向けGPUのInstinctシリーズの需要が勢いづいた「データセンター部門」。もう一つは、PC向けCPUのRyzenやゲーム機向けのチップなどが過去最高の売上を達成した「クライアント・ゲーミング部門」です。クライアント・ゲーミング部門の売上高は前年同期比でなんと73%増という脅威的な数字を記録し、PCとゲーム分野での同社の存在感を改めて示しました。
好決算の裏で株価が下落したパラドックス
このように数字だけを見れば素晴らしい決算だったにもかかわらず、発表後の時間外取引でAMDの株価は約3%下落してしまいました。これは最近のハイテク株、特に期待の高い銘柄でよく見られる現象です。
その背景にはいくつかの要因が考えられます。
- 高すぎる市場の期待値：AIブームへの期待からAMD株はすでに大きく上昇しており、今回の好決算もある程度「織り込み済み」でした。市場の熱狂的な期待を超えるほどのサプライズにはならなかったのです。
- ガイダンスが強気派の期待に届かず：同社が示した第4四半期の売上高見通しは市場予想平均を上回るものでしたが、一部の非常に強気な投資家が期待した水準の上限には届かなかったと受け止められた可能性があります。
- 市場全体の高値警戒感：決算発表のタイミングが、市場全体が調整リスクを警戒し、利益確定売りが出やすい地合いだったことも影響しました。半導体関連株の指数であるフィラデルフィア半導体指数もこの日は下落していました。
- 中国向け輸出規制の不透明感：第4四半期の見通しにAIチップの中国向け出荷による売上が含まれていないなど、地政学的な規制が今後業績に与える影響への不透明感も、投資家を慎重にさせました。
なぜ今「脱NVIDIA」が世界から求められるのか
短期的な株価の反応とは別に、AMDがこれほど注目される最大の理由は、AIインフラ市場における「脱NVIDIA」の動きです。現在、AIの学習に使われる高性能GPU市場では、NVIDIAが9割以上という圧倒的なシェアを握っています。NVIDIA独自のソフトウェアプラットフォーム「CUDA」が業界標準になっていることも、この独占状態を強固にしています。
しかし、AIを本格活用する企業にとって、特定の1社に計算資源という重要なインフラを依存することは、供給不足リスク、価格高騰リスク、そして事業継続性リスクを伴います。AI開発競争が激化する中で、計算基盤を安定的に確保することは死活問題です。だからこそ、世界のAI開発の最前線にいる企業ほど、信頼できる第二の選択肢を強く求めているのです。
AMDが起こした戦略的な大躍進
このような背景のもと、AMDは有力な「第二の選択肢」として、非常に大きな動きを立て続けに起こしています。
- OpenAIとの大型提携：最大のインパクトは、AI界のトップランナーであるOpenAIとの提携です。今後数年間で合計6GW規模ものAMD製GPUを導入することが決定しました。さらに、OpenAIは将来AMDの株価が上昇すれば利益を得られる新株予約権（ワラント）を取得し、単なる顧客とサプライヤーという関係を超えて、両者の成功が強く結びつく長期的なパートナーシップを築いたことを示しました。
- クラウド・政府との連携：大手クラウド事業者であるオラクルも、AMDのGPUを5万個大量導入すると発表しました。また、米国エネルギー省の10億ドル規模のAIスーパーコンピューターにも、AMDのチップが採用されるなど、国家レベルの最先端プロジェクトにも深く関与しています。
- 量子コンピューターへの応用：さらに興味深いのは、IBMが量子コンピューターの課題であるエラー訂正アルゴリズムに、AMD製の柔軟性の高い汎用チップ（FPGA）を活用する可能性を探っている点です。これは、次世代技術の鍵も握り始めていることを示唆しています。
将来性と投資家が注視すべきリスク
CPU分野での確固たる地位に加え、GPU分野でもOpenAIなどの大型契約を通じて存在感を急速に高めているAMDにとって、現在のAIブームは歴史的な追い風です。AIインフラ市場全体が今後数年で巨大な規模に達する予測もあり、AMDが意味のあるシェアを獲得できれば、そのポテンシャルは非常に大きいと言えます。
しかしながら、投資を検討する上ではリスク要因も冷静に評価する必要があります。
- 競争環境の激しさ：NVIDIAは依然として強力なライバルであり、IntelもAIチップ市場での巻き返しを狙っています。AMDが新製品で性能とコストの両面で優位性を維持できるかが鍵となります。
- 期待値と株価の変動性：株価はすでにAIへの期待をかなり織り込んで上昇しています。市場の極めて高い期待に継続的に応じ続けられるか、失望された場合に大きく売られるリスク（ボラティリティ）は理解しておくべきです。
- 外部環境リスク：半導体産業は景気循環の影響を受けやすく、米中対立に代表される地政学リスク、特に輸出規制の動向は無視できません。
- 実行力：巨大な契約を獲得しても、それを計画通りに実行し、顧客の要求に応えられるだけの品質と量を安定的に供給できるか、その大規模な生産・供給体制の実行力が問われることになります。
AMDの長期的な成長ストーリーは非常に魅力的ですが、ポテンシャルとリスクの両面をしっかり理解した上で、自身の投資目標と照らし合わせて慎重に検討する必要があるでしょう。今後、AMDがNVIDIAに追いつくだけでなく、AMDならではの独自の価値をAI時代に提供できるかが、本当の成功の鍵となりそうです。
